Dollarn dominerar stablecoins – det väcker oro

Den globala marknaden för stablecoins domineras fullständigt av dollarbaserade valutor. Mer än 98 procent av alla stablecoins är knutna till den amerikanska dollarn, medan euro-stablecoins endast utgör mindre än 1 procent av marknaden. Denna snedvridning har väckt allvarlig oro bland europeiska myndigheter och finansinstitut som ser en risk för att eurons globala position försvagas i takt med att den digitala valutamarknaden växer.

Tack vare initiativ som Qivalis, där 10 europeiska banker samarbetar om en euro-stablecoin under MiCA-ramverket, finns det dock hopp om en europeisk motvikt till dollar-dominansen. Projektet siktar på en lansering under andra halvåret 2026 och kan bli avgörande för att säkerställa eurons roll i den digitala ekonomin.

Dominans som skapar beroende

Marknadsandelen för dollarbaserade stablecoins är överväldigande. Tether, den största dollar-stablecoinn, har mer än 185 miljarder dollar i omlopp. Detta innebär att en enorm del av den globala ekonomin, även om den är "stabil" genom att vara knuten till dollarn, fortfarande är beroende av den amerikanska valutan och därmed av den amerikanska ekonomin.

Den europeiska motsvarigheten är dramatiskt mindre. Société Générales euro-stablecoin, som lanserades 2023, har endast 107 miljoner euro i omlopp - en bråkdel av vad de amerikanska konkurrenterna har.

Europeiska banker samarbetar i Qivalis

For att möta denna utmaning har 10 europeiska banker - inklusive tungviktare som ING, UniCredit, BNP Paribas och CaixaBank - gått ihop i Qivalis-projektet. Målet är att skapa en europeisk stablecoin som är knuten till euron och som kan konkurrera med de dollarbaserade alternativen.

"Qivalis siktar på lansering andra halvåret 2026 under MiCA", säger en källa med insyn i projektet. MiCA (Markets in Crypto-Assets) är EU:s nya regelverk för kryptovalutor, som kommer att ge en tydlig ram för hur stablecoins kan operera inom EU.

Samverkan mellan traditionella och digitala världar

Qivalis-projektet representerar ett unikt samarbete mellan traditionella finansinstitut och den digitala valutavärlden. Genom att etablerade banker tar en ledande roll i utvecklingen av stablecoins finns en möjlighet att bygga lösningar som är både innovativa och stabila.

"S&P Global Ratings: euro-stablecoin-marknaden kan växa från 650 miljoner euro till 1,1 miljarder euro till 2030", enligt en rapport från kreditvärderingsinstitutet. Detta visar på en förväntad tillväxt, men den förblir liten jämfört med den dollarbaserade marknaden.

Frankrikes finansminister uttrycker oro

Oroen över dollarns dominans delas av högt uppsatta europeiska politiker. Frankrikes finansminister Roland Lescure har uttryckt sin oro över situationen och menar att den är "not satisfactory". Denna kommentar från en av EU:s finansministrar visar på en politisk medvetenhet om de långsiktiga riskerna med en alltför stor beroendeställning till den amerikanska valutan i den digitala ekonomin.

"Euron måste ha en tydlig plats i den digitala världen", säger en expert inom centralbankernas digitala valutor. "Den nuvarande dominansen för dollarbaserade stablecoins skapar ett beroende som är problematiskt på lång sikt."

Strategiska överväganden

Dominansen av dollarbaserade stablecoins har flera strategiska konsekvenser för Europa och Sverige:

Valutakoncentration: En överdriven koncentration på dollar ökar sårbarheten för valutarelaterade risker och den amerikanska penningpolitiken.

Finansiell suveränitet: Europa riskerar att förlora finansiell suveränitet om en stor del av den digitala ekonomin kontrolleras av amerikanska intressen.

Innovationshinder: Bristen på europeiska alternativ bromsar innovasjon inom digitala finansiella tjänster i Europa.

Sveriges position

För Sverige och de nordiska länderna är frågan särskilt relevant. Regionen har redan ett starkt fokus på digitala betalningslösningar, men den snabba utvecklingen inom stablecoins skapar nya utmaningar och möjligheter.

"Den svenska centralbanken och Finansinspektionen har en viktig roll att spela i att övervaka utvecklingen", säger en expert inom svensk finansreglering. "Det är viktigt att säkerställa att Sverige kan delta i den digitala finansiella revolutionen utan att ta onödiga risker."

Nordiskt samarbete

Det finns möjligheter för ett nordiskt samarbete kring stablecoins och digitala valutor. De nordiska länderna delar många gemensamma värderingar och har ett välutvecklat finansiellt system som kan utgöra en bra grund för att samarbeta om digitala lösningar.

"Norden har historiskt varit ledande inom betalningar och fintech", säger en analytiker inom digitala valutor. "Det finns en god grund för att utveckla en nordisk approach till stablecoins som kan komplettera de europeiska initiativen."

Framtidsutsikter

Utvecklingen inom stablecoins kommer att fortsätta att accelerera. Med Qivalis-projektets förväntade lansering under H2 2026 finns det hopp om att den europeiska närvaron på marknaden kan öka.

"Vi ser en stark efterfrågan på euro-baserade stabila digitala valutor", säger en källa i Qivalis. "Projektet har fått positivt mottagande och vi ser fram emot att lansera en produkt som möter både regulatoriska krav och marknadens behov."

Källa: Milken Institute, Reuters, S&P Global Ratings, Realtid.se